朋友，世界上最魔幻的事情是什么？

不是老板画的饼，也不是女神说的好人卡，而是你家楼下那个卖豆浆油条、几十年如一日的王大爷，突然有一天穿着皮夹克，敲锣打鼓地告诉你，他领投了可控核聚变。

你第一反应是啥？不是佩服他有眼光，而是想摸摸他额头烫不烫。

最近A股市场上，就上演了这么一出“王大爷的摇滚梦”，主角叫大众公用。

这是一家公用事业公司。是的，就是你想的那种。收收燃气费，搞搞城市基建，业务模式稳得一比，现金流跟老大爷的退休金一样准时。但这意味着什么？意味着它的股价也稳如老狗，想靠它发财，不如指望小区门口的彩票站。

然而，就是这么个浓眉大眼的家伙，节后突然打了鸡血，股价K线图拉得跟心电图抢救似的，把一帮追高杀跌的兄弟看傻了眼。

原因无他，市场突然发现，这个卖豆浆的王大爷，兜里藏着两张通往未来的VIP门票：一张叫宇树科技，搞机器人的；另一张叫摩尔线程，搞国产GPU的。

这下大伙儿都疯了，仿佛看到的不是一家公用事业公司，而是一家披着燃气管道外衣的硬核科技投资平台。

这事儿，就变得非常有意思了。

咱们先来把这事儿扒光了看。大众公用搞这波操作的底层逻辑是啥？是情怀吗？是为国造芯的责任感吗？

都不是。说白了，是不得不干的“中年危机自救”。

对于一家上市公司来说，最怕的是什么？不是亏钱，而是没有故事。亏钱可以讲困境反转，可以讲壮士断腕，但没有故事，就等于在资本市场里失去了呼吸权，估值永远被按在地上摩擦。大众公用就是典型的例子，主营业务是好，但天花板低到姚明都得弯着腰走路，你想让资本给它一个科技股的市盈率？做梦都梦不到这么离谱的。

所以，它不这么做会死吗？短期不会，但长期会被资本遗忘，慢慢边缘化。想要活得滋润，就必须给自己动手术，换个活法。

对外投资，尤其是投向风口浪尖上的硬科技，就成了最性感的选择。这就好比一个中年男人，与其在健身房累死累活地练腹肌，不如直接买辆骚包的敞篷跑车，效果立竿见影。

大众公用就是这么干的，它没自己下场造机器人，而是通过参股深创投，间接把钱撒给了宇树和摩尔线程这两家当红炸子鸡。

一个是机器人。一个是GPU。都是风口上的猪。

所以大众公用稳赢了？想多了，朋友。它只是买了张去养猪场的门票，猪能不能飞起来，飞多高，最后肉分你多少，都是玄学。

我们来看看这两头“猪”的成色。

先说宇树科技，这哥们是搞四足机器人的，就是网上特火的那种机器狗。别小看这玩意儿，它已经不是富豪的玩具了。宇树把价格打了下来，一台机器狗卖9.9万，直接把国际巨头波士顿动力干懵了。这就叫降维打击，当别人还在把产品当奢侈品卖的时候，宇树已经准备把它铺成共享单车了。

更骚的是，宇树不只玩狗，还开始搞人形机器人，2025年收入占比要干到30%，而且已经拿到了中移动的大单。这意味着什么？意味着它正在从一个“极客玩具厂”，转型成一个真正具备商业化落地能力的“机器人解决方案供应商”。这种模式，就是典型的快种快收，快速验证，快速迭代，先在市场上扎下根再说。

再说摩尔线程，号称“中国版英伟达”。这名头听着就吓人，毕竟英伟达是啥？是AI时代的军火贩子，是所有大模型都得跪着叫爸爸的存在。摩尔线程干的就是国产替代的活儿，它的GPU已经能支持千亿级大模型的训练了，千卡集群效率甚至还不错。

当宇树的机器人需要一颗强大的大脑来实时处理海量数据时，摩-尔线程的GPU就是最佳CP。一个提供场景，一个提供算力，这俩凑一块，故事的想象力直接拉满。

于是，市场的逻辑就清晰了。大众公用，通过深创投这座桥，间接把机器人（硬件）和GPU（算力）这两个最火爆的概念串了起来，形成了一个投资闭环。

这操作骚不骚？太骚了。

但是，朋友们，兴奋的时候一定要冷静。魔鬼永远藏在细节里。大众公用的持股，是“间接”的。什么叫间接？我给你打个比方，这就好比你在朋友的朋友圈里，给一张有明星的合影点了个赞，然后就对外宣称自己跟明星是铁哥们了。

关系是有，但非常脆弱。根据数据，大众公用通过深创投，最终间接持有摩尔线程的股份大概是0.18%。这是什么概念？就是摩尔线程市值涨100个亿，传导到大众公用这里的理论增值也就一两千万。

这对于一个市值一百多亿的公司来说，是锦上添花，但绝不是乾坤挪移。

市场现在的狂热，本质上是在玩一种“估值套娃”的游戏。大家不是在给大众公用的燃气业务定价，而是在给它“科技投资平台”这个新故事、这个预期在定价。这就像拆盲盒，在宇树和摩尔线程上市之前，谁也不知道盒子里是隐藏款还是“谢谢惠顾”。

股价的上涨，是无数相信这个故事的人，用真金白银堆出来的共识。而这种共识，往往比基本面更脆弱。

我们再用【利益相关方博弈法】拆解一下：

1. 大众公用： 核心诉求是摆脱“公用事业”的估值陷阱，获得更高的市盈率。它用燃气业务的稳定现金流，去赌一个高弹性的科技未来。赌赢了，名利双收；赌输了，反正主业还在，饿不死。这是典型的非对称博弈，风险有限，收益无限。

2. 宇树和摩尔线程： 拿到了钱，还多了一个有国资背景的间接股东，方便讲故事，也方便拿资源。它们是这场游戏的直接受益者。

3. 散户投资者： 分为两派。一派是看懂了这个资本游戏，进来赚一波预期差的快钱，他们是聪明的投机者。另一派是被“机器人”、“国产GPU”这些词砸晕了，以为自己买了下一个英伟达，他们是这场盛宴的燃料。

4. 机构和游资： 他们是这场游戏的“荷官”，负责点火、煽风，以及在散户最疯狂的时候悄悄收割。股价的暴涨，离不开他们的精心策划。

所以你看，这根本不是一个简单的“价值发现”的故事，而是一场围绕“认知差”展开的多方博弈。你以为你买的是资产，其实你买的是一个故事的入场券。

把大众公用的财报拿出来看，就像一份体检报告。燃气业务是基础心率，稳定，但也就那样了。而那块“公允价值变动收益”，就是肾上腺素，偶尔飙一下，让你觉得自己还能跑马拉松，但肝上的阴影（高风险投资）是藏不住的。

现在，市场正处在肾上腺素飙升的阶段，所有人都在盯着宇树什么时候交招股书，摩尔线程什么时候敲钟。这些事件，就像一个个燃料包，会不断刺激股价。

但风险也在这里。一旦其中任何一个环节掉链子，比如IPO受阻，或者上市后表现不及预期，这个美丽的估值套娃就会瞬间崩塌。那时候，大家才会想起来，哦，原来它本质上还是一家收燃气费的公司。

所以，大众公用的这波操作，不是什么神话，它是一次教科书级别的“市值管理炼金术”。它没有创造新的价值，它只是通过资本运作，把未来的、不确定的价值，提前折现到了今天的股价里。

这就像一场拳击比赛，比的不是谁拳头硬，是谁更会抓节奏，在对手（市场）喘气的时候，也就是在信息真空、情绪酝酿期，给他一记重重的闷拳。

对于普通人来说，看懂这场游戏，比参与这场游戏更重要。因为当你冲进去的时候，往往是钟声敲响、酒席散场的前一刻。与其赌自己不是最后一个接盘的，不如安安静静地当个吃瓜群众，看懂资本是如何用故事和预期，完成一次华丽的收割。

毕竟，王大爷的摇滚梦很美好，但门票，通常都很贵。

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